Volume Perdagangan vs Likuiditas: Uji Biaya Pesanan Nyata

Volume perdagangan menjawab berapa banyak yang berpindah tangan selama suatu periode. Likuiditas menjawab pertanyaan yang berbeda: seberapa mudah pesanan tertentu dapat diperdagangkan sekarang tanpa konsesi harga yang tidak dapat diterima. Suatu pasar dapat melaporkan volume 24 jam yang tinggi dan tetap mahal untuk ukuran pesanan, sisi, atau waktu tertentu.

Uji praktisnya adalah eksekusi. Sebelum memperlakukan pasar sebagai likuid, bandingkan spread, kedalaman yang terlihat, pengisian rata-rata yang diharapkan, biaya, dan kemungkinan bahwa buku pesanan berubah saat pesanan sedang diajukan.

Mengapa volume tidak sama dengan likuiditas

Volume 24 jam menambahkan perdagangan yang selesai di seluruh jendela pengukuran. Ini tidak menunjukkan apakah volume didistribusikan secara merata, terkonsentrasi dalam ledakan singkat, atau tersedia di dekat penawaran dan permintaan terbaik saat ini.

Likuiditas memiliki beberapa dimensi. Bank for International Settlements mendeskripsikan likuiditas pasar melalui biaya transaksi, eksekusi relatif terhadap titik tengah bid-ask, dampak harga, dan kecepatan penyelesaian perdagangan. Definisi tersebut menjelaskan mengapa satu angka volume tidak dapat menggambarkan masalah eksekusi secara keseluruhan.

Aset yang banyak diperdagangkan mungkin memiliki buku pesanan yang tipis di satu tempat. Pasar yang lebih tenang mungkin mendukung pesanan kecil dengan sedikit dampak harga. Jawabannya berubah tergantung ukuran pesanan: likuiditas yang memadai untuk 500 USDT mungkin tidak memadai untuk 50.000 USDT.

Mulai dengan spread

Misalkan bid terbaik adalah 99,90 USDT dan ask terbaik adalah 100,10 USDT. Titik tengahnya adalah 100,00 USDT, dan spreadnya adalah 0,20 USDT, atau 0,20% dari titik tengah.

Pembeli langsung biasanya melakukan penawaran ke ask. Penjual langsung biasanya melakukan penawaran ke bid. Bahkan sebelum biaya atau pengisian yang lebih dalam, spread menciptakan biaya bolak-balik. Spread yang ditampilkan sempit dapat membantu, tetapi tidak membuktikan bahwa kuantitas yang cukup tersedia dengan harga terbaik.

Uji buku dengan ukuran pesanan aktual

Pertimbangkan sisi penawaran hipotetis ini:

Harga penawaran	Kuantitas tersedia	Kuantitas kumulatif
100,10	2 unit	2 unit
100,20	3 unit	5 unit
100,50	5 unit	10 unit

Pembelian pasar untuk 1 unit dapat terisi pada 100,10 jika buku tidak berubah. Pembelian untuk 4 unit dapat mengambil 2 unit pada 100,10 dan 2 unit pada 100,20. Harga rata-rata tertimbang kuantitasnya adalah:

(2 x 100.10 + 2 x 100.20) / 4 = 100.15 USDT

Pembelian sebanyak 8 unit akan mencapai level ketiga:

(2 x 100.10 + 3 x 100.20 + 3 x 100.50) / 8 = 100.2875 USDT

Pasar yang sama, pada saat yang sama, menghasilkan biaya eksekusi yang berbeda untuk ukuran yang berbeda. Inilah mengapa para trader harus mengukur kedalaman dalam unit dan tidak bergantung pada indikator volume.

Memisahkan kedalaman yang ditampilkan dari kedalaman yang dapat diandalkan

Buku pesanan adalah kumpulan pesanan aktif yang sedang berjalan, bukan janji. Pesanan dapat dibatalkan, diganti, atau dieksekusi sebelum pesanan lain tiba. Kuantitas tersembunyi, aktivitas di tempat lain, dan pembaruan cepat mungkin tidak ada dalam tampilan statis.

Uji coba kecil yang berulang di beberapa waktu dapat lebih informatif daripada satu tangkapan layar. Catat spread, kuantitas dalam rentang harga yang dipilih, dan rata-rata eksekusi yang akan diterima oleh pesanan yang diusulkan. Bandingkan jam normal dengan periode volatilitas daripada mengasumsikan bahwa kedalaman kemarin masih tersedia.

Tambahkan biaya dan waktu ke dalam perhitungan

Dampak harga hanyalah satu bagian dari biaya eksekusi. Perkiraan yang berguna meliputi:

perkiraan total biaya = biaya spread + slippage + biaya perdagangan + biaya pembiayaan atau transfer

Perlakuan maker dan taker dapat berbeda berdasarkan perilaku pesanan dan tingkatan akun. Pesanan limit dapat mengontrol harga terburuk yang dapat diterima, tetapi mungkin tetap tidak terisi atau hanya terisi sebagian. Pesanan pasar memprioritaskan kecepatan, tetapi harga eksekusi rata-ratanya bergantung pada pesanan lawan yang tersedia.

Selama pergerakan tajam, baik spread maupun kedalaman dapat berubah antara pengamatan dan pengajuan. Pesanan yang tampak murah beberapa detik sebelumnya mungkin dieksekusi di lebih banyak level. Gunakan aturan harga atau kerugian maksimum yang dapat diterima yang sesuai dengan jenis pesanan dan antarmuka langsung.

Bandingkan dua pasar dengan kartu skor praktis

Saat memilih antara pasar atau tempat perdagangan, gunakan ukuran nominal dan stempel waktu yang sama. Catatan:

• spread bid-ask sebagai persentase titik tengah;
• kuantitas tersedia dalam 0,1%, 0,5% dan 1% dari titik tengah;
• perkiraan pengisian rata-rata untuk pesanan yang dimaksud;
• biaya pembuat atau pengambil yang diharapkan;
• frekuensi perdagangan terkini dan apakah perdagangan besar terisolasi;
• waktu yang dibutuhkan untuk menyelesaikan pesanan;
• apakah pasar tetap stabil selama pengujian.

Hal ini mengubah klaim abstrak tentang likuiditas menjadi perbandingan ukuran tertentu. Hal ini juga memperlihatkan kesalahan umum: membandingkan volume satu hari penuh dengan kedalaman yang tersedia pada satu saat.

Gunakan data pasar OrangeX sebagai titik awal

Halaman OrangeX Markets menunjukkan simbol saat ini, harga terakhir, perubahan 24 jam, dan turnover jika tersedia. Gunakan angka tersebut untuk mengidentifikasi pasar untuk pemeriksaan lebih lanjut, lalu buka pasar spot atau pasar abadi yang relevan dan evaluasi buku pesanan langsung untuk ukuran yang diinginkan.

Gambaran pasar bersifat sensitif terhadap waktu. Hal ini tidak boleh dianggap sebagai bukti bahwa suatu pasangan akan tetap likuid, atau bahwa pesanan yang diselesaikan akan menguntungkan.

Aturan keputusan sederhana

Sebutlah pasar cukup likuid hanya untuk order dan jangka waktu tertentu. Jika perkiraan rata-rata pengisian, biaya, atau waktu eksekusi melebihi rencana, kurangi ukurannya, gunakan pesanan dengan harga terkontrol jika perlu, atau hindari perdagangan.

Volume membantu menemukan pasar yang aktif. Spread, kedalaman, dampak harga, dan kecepatan eksekusi menentukan apakah aktivitas tersebut dapat menyerap order yang benar-benar ingin Anda lakukan.

Pertanyaan umum

Apakah volume 24 jam yang lebih tinggi selalu berarti selip yang lebih rendah?

Tidak. Volume mencakup perdagangan masa lalu dalam suatu periode. Slippage bergantung pada likuiditas yang tersedia dan pergerakan pasar saat order dieksekusi.

Apakah spread yang sempit cukup untuk membuktikan likuiditas?

Tidak. Harga terbaik mungkin mengandung kuantitas yang sangat sedikit. Periksa beberapa tingkat harga dan hitung rata-rata pengisian yang diharapkan.

Bisakah limit order menghilangkan slippage?

Limit order mengontrol harga eksekusi yang dapat diterima, namun tidak menjamin eksekusi segera atau lengkap. Pengisian sebagian dan perdagangan yang terlewat masih mungkin terjadi.

Mengapa likuiditas bisa hilang saat terjadi volatilitas?

Para pembuat pasar dan peserta lainnya dapat membatalkan atau memperluas kuotasi seiring meningkatnya ketidakpastian dan risiko. Kondisi pendanaan dan perubahan harga yang cepat juga dapat mengurangi keinginan untuk memberikan pendalaman.