DePINの収益：顧客需要 vs. トークン報酬
成長中のネットワークが必ずしも収益の増加につながらない理由
分散型物理インフラネットワーク（DePIN）は、無線カバレッジ、ストレージ、コンピューティングなどのリソースを、複数の独立したプロバイダー間で調整します。ハードウェアの台数やトークン報酬は、供給が拡大していることを示すことはできますが、顧客がそれを維持するのに十分な料金を支払っていることを証明するものではありません。
OrangeX.comマーケットを通じてこの分野を調査している読者にとって、重要なのはネットワークがどれだけの金額を分配しているかという単純な問いではありません。誰がサービス料金を支払い、何を受け取り、その支払いのうちどの部分がプロバイダーやトークン保有者に渡るのかを問うべきです。
3つの経済フローを分離する
顧客がサービス利用のために支払う料金、プロトコルのインセンティブ、運営者の利益を別々の欄で記録しましょう。 顧客は接続性またはストレージを購入します。プロトコルは、インフラストラクチャの展開を促進するためにトークンを発行できます。オペレーターは、機器、電気、接続、メンテナンス、その他のコストを負担する必要があります。
トークンによる支払いは、顧客のサービス利用による収入の証拠とはならずとも、価値のある報酬となり得ます。同様に、ネットワーク支出は、必ずしも企業の収益、プロトコルの利益、またはトークン保有者への分配金となるわけではありません。プロジェクトを比較する前に、指標を明確に定義する必要があります。
ワイヤレスの例は、料金カテゴリが重要な理由を示しています
Heliumのデータクレジットに関するドキュメントでは、ネットワークデータ転送やホットスポットのオンボーディングなどの特定の管理アクションに使用されるクレジットについて説明しています。HNTに関するドキュメントでは、トークン報酬と発行について別途説明しています。
この区別はトークンのバーン状況を示すダッシュボードを読む際に重要です。利用料金とホットスポットの登録料金は異なる活動を表します。サービス用クレジットの作成・消費とトークン発行も別々の出来事です。バーン総額だけでは、継続的な顧客需要や収益性を判断できません。
ストレージインセンティブについては別途ご参照ください
Filecoin Plusのドキュメントでは、検証済みの取引がプロバイダーの品質調整済みパワーとブロック報酬獲得確率をどのように向上させるかが説明されています。ただし、検証済みの取引ごとに顧客からの現金収入が比例して増加するわけではありません。
保存バイト数、有用データ量、データ取得アクティビティ、有料サービス需要は、関連性はあるものの、それぞれ異なる指標です。容量増加を商業的な成果と解釈する前に、取引価格、インセンティブ、そして資金提供者を確認してください。
簡単な仮説例で考えてみましょう
あるプロバイダーが、同じ期間に顧客サービス料として100ドル、受領時のトークンインセンティブとして200ドル、運営コストとして180ドルを計上したとします。顧客からの支払額だけでは、これらのコストに80ドル不足します。インセンティブを含めると、その他の費用を差し引く前の残高は120ドルのプラスになります。
これらはあくまでも教育目的の架空の数値であり、特定のネットワークの実際の結果ではありません。設備減価償却、税金、資金調達、トークン価格の変動、そして受領のタイミングは、最終的な結果に影響を与える可能性があります。この例は、報酬収入と自立的なサービス経済を個別に分析する必要がある理由を示しています。
ネットワーク比較のためのチェックリスト
報告期間、提供されたサービス単位、有料顧客の定義、リピート利用、補助金、関連会社活動、データ範囲を確認してください。同じ期間を比較し、重複する料金カテゴリを追加しないようにしてください。ダッシュボードが請求済みサービス、プリペイドクレジット、オンチェーン送金、または認識済み収益を測定しているかどうかを確認してください。
最後に、ネットワークが生む経済的価値が誰に届くかを確認してください。 サービスの成長は、トークン保有者への直接的な請求権を生み出すことなく、顧客またはオペレーターに利益をもたらす可能性があります。有用なネットワークであっても、トークン価格が高かったり、流動性が低かったり、オペレーターの経済性が弱かったりする場合があります。トークン報酬を需要の証明として扱うのではなく、文書化されたキャッシュフローとサービス証拠を用いて、その説明を検証してください。
