代幣用途與價值捕獲：追蹤誰真正受益
專案可以提供有用服務，卻不一定每一筆使用都為其代幣創造需求。代幣用途回答「能用來做什麼」；價值捕獲則問，這些活動如何透過需求、供給或可執行權利影響持有人。兩者相關，但並不相同。
先看已運作的機制與受益者。路線圖、治理提案或行銷說明，不能證明分配規則已經生效。
從使用者付款追到接收者
假設某服務處理 100 萬筆交易，每筆收取 0.01 單位穩定幣，使用者共支付 10,000 單位。若款項全數歸服務營運者，且不需要專案代幣，交易量增加本身並不能建立直接代幣需求。
若使用者必須先取得代幣才能付款，則要問：他們需要長期持有多少餘額，還是用前才購入？接收者會保留還是出售代幣？強制支付用途是一項待研究的機制，而非自動成立的價格預測。
以上是假設案例，用於區分資金流，不是任何具名專案的估值。
區分三種功能
- 支付用途可能依結算規則及替代方式，連結使用活動與代幣支出。
- 質押可能要求抵押或參與，但須檢查增發、鎖定、罰沒條件與獎勵來源。
- 治理可能賦予投票影響力，卻不代表法律上的所有權或自動享有收入分配。
不能將所有獎勵都稱為「來自收入的收益」。由新增發行支應的代幣分配，與由外部客戶付款支應的分配，對持有人影響不同。除了收到的數量，也要比較其占總供給的份額。
區分供給影響與價格推論
已證實的銷毀，相較於沒有銷毀的假設情況，可能減少供給；淨供給仍受增發及其他變動影響。較低的供給路徑不能脫離需求與市場條件決定價格。
例如，以太坊 EIP-1559規定基本費用會被銷毀。這是在描述費用處理方式，並不保證每次網路活動增加都會推升 ETH 價格。此處只是機制案例，並非新的以太坊專案介紹。
關於購入與銷毀的案例，可參考回購分析。應分清專案金庫回購、已銷毀代幣及流通供給分類。
建立簡潔的證據鏈
記錄服務、付款者、結算資產、接收者、持有人利益、生效日期及支持文件。明確標記有條件的利益，檢查規則能否變更，以及利益是否仰賴持續補貼或治理批准。
最後，專案描述合理不等於估值結論成立。即使產品有用，代幣仍可能高度稀釋、持有人權利薄弱，或價格已反映樂觀預期。在 OrangeX.com 市場頁面確認實際資產與產品後再採取行動；可交易不等於經濟論點獲得驗證。目標是讓每一步「使用如何連結持有人利益」都可查核。
