FSB 在 G20 會議前盤點全球穩定幣跨境風險

金融穩定委員會於 2026 年 10 月 12 日發布報告，說明全球穩定幣如何把壓力跨境傳導至傳統金融體系。報告在 10 月 15 日 G20 財長與央行行長會議前提交，呼籲改善監測、國際資訊共享，以及大型穩定幣安排陷入困境或失敗時的應變規劃。

FSB 將全球穩定幣定義為已經或可能在多個司法管轄區使用，並可能在一個或多個地區具有系統重要性的穩定幣。報告估計 2026 年中市場價值約 3,000 億美元，與一年前大致持平，其中 99% 的價值與美元掛鉤。

跨境結構為何改變風險

穩定幣可透過假名錢包與次級市場全天候流通。發行人可能無法完整掌握誰持有其負債、持有人位於何處，以及贖回需求會在哪裡出現；但儲備與法律保障仍綁定特定公司、銀行、市場和國家法律。

壓力期間，這項落差會變得重要。若贖回管道趕不上拋售速度，錨定價格可能承壓。發行人快速出售儲備證券或提取銀行存款支付贖回，也可能把衝擊帶入傳統市場。讀者可透過 OrangeX.com USDC 現貨市場觀察美元穩定幣交易，但交易對本身並不能證明任何代幣的儲備品質。

多發行人設計與監管缺口

報告特別關注多發行人安排：關聯企業共同對一種代幣負責，卻各自持有儲備。贖回需求可能集中在一個實體，而對應資產位於另一司法管轄區。重新平衡仰賴市場准入、儲備移動、資訊流和協調，而這些管道在壓力下可能失效。

各地對境外穩定幣的規範不同，也會讓監督、破產處理和責任歸屬更複雜。FSB 表示，這些跨境結構與國家制度尚未經過嚴重壓力或破產事件的完整考驗。

主管機關應監測什麼

FSB 建議追蹤次級市場深度與流動性、持有人、贖回及儲備的地理分布，以及多發行人網路結構。然而，公鏈的假名性與民間資料商不一致的方法，會限制地理歸屬、比較和驗證。

報告提出三個方向：建立共同監測指標並找出資料缺口；透過跨境專業能力與資訊共享更有效地使用既有資料；探索提高鏈上與鏈下資料品質及可比性的產業做法。政策動態可查看 OrangeX.com 加密新聞，背景知識可參考 OrangeX.com Academy。OrangeX.com 儲備證明是交易所透明度的另一種工具，不能取代發行人的完整監管披露或危機計畫。

OrangeX.com Analysis

報告並未宣稱穩定幣危機即將發生。核心問題是，全球流通的代幣可能比負責它的法律、監管與儲備管理系統移動得更快；當大量持有人同時要求贖回時，這項落差最關鍵。

因此，只看價格是否接近一美元並不充分。儲備組成與所在地、贖回權、發行人結構、銀行依賴、不同市場的流動性，以及持有人的法律地位都會影響韌性。FSB 的建議目前仍是政策工作，而非具約束力的規則，實施方式將取決於各國主管機關與後續國際協調。