لين: تراجع التضخم نحو هدف المركزي الأوروبي قد يبدأ منتصف 2027

أبرز النقاط

• قال لين إن صدمة ثانية لأسعار النفط والغاز قد تبقي التضخم مرتفعاً لمدة أطول.
• منتصف 2027 هو موعد متوقع لبدء التراجع نحو 2%، وليس موعد بلوغ الهدف.

التفاصيل

يتوقع فيليب لين، كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي، أن يبدأ التضخم العودة نحو هدف البنك اعتباراً من منتصف 2027، بعد أن تطيل الضغوط الجديدة لأسعار الطاقة فترة ارتفاع الأسعار.

نشر البنك المركزي الأوروبي مقابلته مع صحيفة Le Temps في 22 سبتمبر، بينما أُجريت المقابلة في 15 سبتمبر. وتوقع لين ضغوطاً على أسعار الغذاء والكهرباء وسلع أخرى، مع بقاء ضغوط أسعار الخدمات محدودة.

وتصور سيناريوه الأساسي نمواً اقتصادياً مستقراً لكنه متواضع، شريطة ألا تزداد صدمة الطاقة حدة.

جاءت المقابلة بعد قرار السياسة النقدية الصادر في 10 سبتمبر، الذي رفع فيه البنك أسعار الفائدة الرئيسية الثلاثة بمقدار 25 نقطة أساس. وأصبح سعر الفائدة على الودائع 2.50% اعتباراً من 16 سبتمبر. وتضمن القرار توقعات لمتوسط التضخم العام السنوي تبلغ 3.0% في 2026 و2.5% في 2027 و2.1% في 2028.

قراءة السوق

يشير حديث لين عن منتصف 2027 إلى نقطة انعطاف في مسار التضخم. أما التوقعات السنوية فتعبر عن متوسط نمو الأسعار خلال كل عام. لذلك يمكن أن يبدأ التضخم بالانخفاض أثناء 2027، بينما يظل متوسط العام بأكمله فوق هدف 2%.

وقال مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي في 10 سبتمبر إنه سيقيّم البيانات الجديدة اجتماعاً تلو الآخر، من دون الالتزام بمسار محدد لأسعار الفائدة.

المصادر: مقابلة البنك المركزي الأوروبي، 22 سبتمبر 2026؛ قرار السياسة النقدية، 10 سبتمبر 2026.

أُعد التقرير بمساعدة الذكاء الاصطناعي استناداً إلى منشورات البنك المركزي الأوروبي. وهو للمعلومات فقط ولا يشكل نصيحة استثمارية.