ETF и акция: в чём разница?
Акция обычно представляет долю собственности в одной компании. Биржевой фонд, или ETF, — отдельный объединённый инвестиционный продукт, в портфель которого могут входить акции, облигации или другие активы. И то и другое может торговаться на бирже, но воздействие и риски за одной долей различаются.
Одна компания против портфеля
Покупка обыкновенной акции компании создаёт воздействие её бизнеса, финансов, руководства и структуры капитала. Права акционера зависят от класса акций и применимого законодательства.
Доля ETF представляет интерес в портфеле фонда, а не прямое владение каждой позицией на личном брокерском счёте. Определение ETF Investor.gov поясняет, что ETF объединяют деньги инвесторов и каждая доля представляет частичное владение портфелем и его доходом.
Некоторые ETF держат сотни ценных бумаг; другие узко сосредоточены на одном секторе, стране, стратегии или даже одной акции. Название ETF не гарантирует диверсификацию. Читайте проспект и актуальный состав.
Сравните источник доходности
Предположим, гипотетическая акция выросла с 50 до 55. Без учёта расходов и выплат её доходность равна 10%. Результат полностью зависит от акций этой компании.
Теперь представим ETF, где 50% приходится на Акцию A, 30% — на Акцию B и 20% — на Акцию C. Если их доходность равна +10%, -4% и +2%, упрощённая доходность портфеля составит:
(50% × 10%) + (30% × -4%) + (20% × 2%) = 4.2%.
Фактическая доходность акционера ETF может отличаться из-за расходов, изменений портфеля, выплат, налогов и соотношения рыночной цены с чистой стоимостью активов. Числа вымышлены и не описывают реальный фонд.
Диверсификация может снизить зависимость от одной компании, но позиции всё равно способны двигаться вместе. Секторальный ETF может оставаться очень концентрированным.
Рыночная цена ETF и стоимость портфеля связаны, но не идентичны
Розничные инвесторы торгуют долями ETF на бирже по рыночным ценам в течение дня. Фонд также рассчитывает чистую стоимость активов, или NAV, из своего портфеля. Рыночная цена может быть с премией или скидкой к NAV.
Бюллетень SEC для инвесторов об ETF объясняет, как уполномоченные участники создают или погашают крупные блоки и как арбитраж обычно удерживает рыночную цену рядом с NAV. «Рядом» не означает «всегда равна», особенно в стрессовых или неликвидных условиях.
У акции также есть бид, аск и рыночная цена, но за обыкновенной акцией операционной компании нет NAV портфеля фонда. Её стоимость отражает ожидания о компании и рынок её акций.
Расходы появляются в разных местах
И акции, и ETF могут предусматривать брокерские сборы, спреды и налоги в зависимости от счёта и юрисдикции. У ETF дополнительно есть операционные расходы, вычитаемые из активов фонда и обычно выраженные коэффициентом расходов. Разница следования может заставить индексный ETF показывать иной результат, чем ориентир.
У акции нет коэффициента расходов фонда, но у компании есть издержки бизнеса и риски, влияющие на стоимость. Это отличие не делает один продукт автоматически дешевле или безопаснее.
Дивиденды тоже обрабатываются по-разному. Компания может платить их акционерам. ETF может получать доход от портфельных позиций и распределять его по политике фонда после расходов и других корректировок. Ни одна выплата не гарантируется.
Используйте точное название продукта
Не путайте ETF с индексом, взаимным фондом, биржевой нотой, токеном или деривативом. Похожие названия могут обозначать разные юридические структуры. ETF с плечом или обратной доходностью преследуют особые дневные результаты и могут вести себя совсем не как обычный диверсифицированный фонд.
До сравнения продуктов проверьте эмитента, тикер, биржу, юридическую структуру, инвестиционную цель, состав, концентрацию, коэффициент расходов, торговый объём и спред. Определите также, держит ли счёт саму ценную бумагу или связанный с ней дериватив.
Это сравнение не означает, что OrangeX.com предлагает какой-либо конкретный ETF или акцию.
Частые вопросы
Означает ли одна доля ETF прямое владение каждой акцией фонда?
Вы владеете долей фонда, который владеет портфелем или получает на него воздействие в соответствии со своей структурой.
ETF всегда диверсифицирован?
Нет. Некоторые фонды узкие, концентрированные, используют плечо или связаны с одним активом либо стратегией.
Может ли ETF торговаться вдали от NAV?
Да. Биржевая цена может быть выше или ниже NAV, хотя механизм создания и погашения часто ограничивает разницу.
Читайте проспект и актуальный состав до того, как полагаться на тикер или название категории, и продолжайте уроки о структуре рынка в OrangeX.com Academy.
