Handelsvolumen vs. Liquidität: Testen Sie die Kosten einer realen Order
Das Handelsvolumen gibt an, wie viel in einem bestimmten Zeitraum den Besitzer gewechselt hat. Die Liquidität beantwortet eine andere Frage: Wie leicht kann eine bestimmte Order jetzt ohne inakzeptable Preisnachlässe ausgeführt werden? Ein Markt kann ein hohes 24-Stunden-Volumen aufweisen und dennoch für eine bestimmte Ordergröße, -seite oder -zeit teuer sein.
Der praktische Test ist die Ausführung. Bevor Sie einen Markt als liquide einstufen, vergleichen Sie den Spread, die sichtbare Markttiefe, die erwartete durchschnittliche Ausführung, die Gebühren und die Wahrscheinlichkeit, dass sich das Orderbuch während der Orderübermittlung ändert.
Warum Volumen nicht dasselbe ist wie Liquidität
Das 24-Stunden-Volumen summiert abgeschlossene Trades über den gesamten Messzeitraum. Es zeigt nicht, ob das Volumen gleichmäßig verteilt war, sich auf einen kurzen Zeitraum konzentrierte oder in der Nähe des aktuellen besten Geld- und Briefkurses verfügbar war.
Liquidität hat mehrere Dimensionen. Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) beschreibt Marktliquidität anhand von Transaktionskosten, der Ausführung relativ zum Mittelkurs zwischen Geld- und Briefkurs, den Preisauswirkungen und der Geschwindigkeit der Handelsabwicklung. Diese Definition erklärt, warum eine einzelne Volumenkennzahl das gesamte Ausführungsproblem nicht abbilden kann. BIS
Ein stark gehandelter Vermögenswert kann an einem Handelsplatz ein geringes Orderbuch aufweisen. Ein ruhigerer Markt kann kleine Orders mit geringen Preisauswirkungen unterstützen. Die Antwort ändert sich mit der Ordergröße: Liquidität, die für 500 USDT ausreichend ist, kann für 50.000 USDT unzureichend sein.
Beginnen wir mit dem Spread
Angenommen, der beste Geldkurs liegt bei 99,90 USDT und der beste Briefkurs bei 100,10 USDT. Der Mittelkurs beträgt 100,00 USDT, und der Spread beträgt 0,20 USDT bzw. 0,20 % des Mittelkurses.
Ein Käufer, der sofort kauft, handelt in der Regel zum Briefkurs. Ein Verkäufer, der sofort verkauft, geht normalerweise zum Geldkurs über. Selbst vor Gebühren oder tiefergehenden Ausführungen verursacht der Spread Kosten für die gesamte Transaktion. Ein geringer angezeigter Spread kann hilfreich sein, beweist aber nicht, dass ausreichend Menge zu den besten Preisen verfügbar ist.
Testen Sie das Orderbuch mit der tatsächlichen Ordergröße
Betrachten Sie diese hypothetische Angebotsseite:
| Angebotspreis | Verfügbare Menge | Kumulierte Menge |
|---|---|---|
| 100,10 | 2 Einheiten | 2 Einheiten |
| 100,20 | 3 Einheiten | 5 Einheiten |
| 100,50 | 5 Einheiten | 10 Einheiten |
Ein Kaufauftrag über 1 Einheit könnte zu 100,10 ausgeführt werden, wenn sich das Orderbuch nicht ändert. Ein Kaufauftrag über 4 Einheiten könnte 2 Einheiten zu 100,10 und 2 zu 100,20 umfassen. Der mengengewichtete Durchschnittspreis wäre:
(2 x 100.10 + 2 x 100.20) / 4 = 100.15 USDT
Ein Kauf von 8 Einheiten würde die dritte Ebene erreichen:
(2 x 100.10 + 3 x 100.20 + 3 x 100.50) / 8 = 100.2875 USDT
Derselbe Markt erzeugt im selben Moment unterschiedliche Ausführungskosten für unterschiedliche Größen. Daher sollten Händler die Markttiefe in Einheiten messen und sich nicht auf ein Volumen-Badge verlassen.
Angezeigte Markttiefe von verlässlicher Markttiefe trennen
Ein Orderbuch ist eine Live-Übersicht der bestehenden Aufträge, keine Garantie. Aufträge können storniert, ersetzt oder ausgeführt werden, bevor ein neuer Auftrag eingeht. Versteckte Mengen, Aktivitäten auf anderen Handelsplätzen und schnelle Aktualisierungen sind in einer statischen Ansicht möglicherweise nicht sichtbar.
Wiederholte kleine Tests zu verschiedenen Zeitpunkten können aussagekräftiger sein als ein einzelner Screenshot. Notieren Sie den Spread, die Menge innerhalb einer gewählten Preisspanne und die durchschnittliche Ausführungsrate einer vorgeschlagenen Order. Vergleichen Sie normale Handelszeiten mit volatilen Phasen, anstatt anzunehmen, dass die gestrige Markttiefe weiterhin verfügbar ist.
Gebühren und Zeitaufwand in die Berechnung einbeziehen
Der Preiseffekt ist nur ein Teil der Ausführungskosten. Eine sinnvolle Schätzung umfasst:
„Geschätzte Gesamtkosten = Spread-Kosten + Slippage + Handelsgebühr + Finanzierungs- oder Überweisungskosten“
Die Behandlung von Makern und Takern kann je nach Orderverhalten und Kontostufe variieren. Eine Limit-Order kann den niedrigsten akzeptablen Preis festlegen, kann aber unerfüllt bleiben oder nur teilweise ausgeführt werden. Eine Market-Order priorisiert die sofortige Ausführung, ihr durchschnittlicher Ausführungspreis hängt jedoch von verfügbaren Gegenorders ab.
Bei starken Kursbewegungen können sich sowohl Spread als auch Markttiefe zwischen Beobachtung und Ausführung ändern. Eine Order, die Sekunden zuvor günstig erschien, kann über mehrere Marktstufen ausgeführt werden. Verwenden Sie eine Regel für maximal akzeptablen Preis oder Verlust, die zum Ordertyp und der Live-Oberfläche passt.
Zwei Märkte mit einer praktischen Scorecard vergleichen
Verwenden Sie bei der Auswahl zwischen Märkten oder Handelsplätzen die gleiche Nominalgröße und den gleichen Zeitstempel. Datensatz:
- Geld-Brief-Spanne als Prozentsatz des Mittelwerts;
- verfügbare Menge innerhalb von 0,1 %, 0,5 % und 1 % des Mittelpunkts;
- geschätzte durchschnittliche Ausführung für die geplante Bestellung;
- erwartete Maker- oder Taker-Gebühr;
- aktuelle Handelshäufigkeit und ob große Geschäfte isoliert waren;
- die zur Ausführung der Bestellung benötigte Zeit;
- ob der Markt während des Tests stabil geblieben ist.
Dadurch wird aus einer abstrakten Aussage über die Liquidität ein größenspezifischer Vergleich. Es offenbart auch einen häufigen Fehler: den Vergleich des Volumens eines ganzen Tages mit der zu einem bestimmten Zeitpunkt verfügbaren Tiefe.
Nutzen Sie die Marktdaten von OrangeX als Ausgangspunkt
Die OrangeX Markets-Seite zeigt aktuelle Symbole, letzte Preise, 24-Stunden-Änderungen und Umsätze, sofern verfügbar. Verwenden Sie diese Zahlen, um Märkte für weitere Untersuchungen zu identifizieren, öffnen Sie dann den entsprechenden Spotmarkt oder Perpetual Market und bewerten Sie das Live-Orderbuch auf die beabsichtigte Größe.
Der Markt-Snapshot ist zeitkritisch. Es sollte nicht als Beweis dafür gewertet werden, dass ein Paar liquide bleibt oder dass eine abgeschlossene Order profitabel sein wird.
Eine einfache Entscheidungsregel
Nennen Sie einen Markt nur für einen definierten Auftrags- und Zeithorizont ausreichend liquide. Wenn die geschätzte durchschnittliche Ausführung, die Gebühren oder die Ausführungszeit den Plan überschreiten, verringern Sie die Größe, verwenden Sie ggf. eine preiskontrollierte Order oder vermeiden Sie den Handel.
Das Volumen hilft dabei, aktive Märkte zu finden. Spread, Tiefe, Preisauswirkungen und Ausführungsgeschwindigkeit bestimmen, ob diese Aktivität den Auftrag, den Sie tatsächlich platzieren möchten, absorbieren kann.
Häufige Fragen
Bedeutet ein höheres 24-Stunden-Volumen immer einen geringeren Schlupf?
Nein. Das Volumen deckt vergangene Trades über einen bestimmten Zeitraum ab. Slippage hängt von der verfügbaren Liquidität und der Marktbewegung ab, wenn die Order ausgeführt wird.
Reicht ein enger Spread aus, um Liquidität nachzuweisen?
Nein. Die besten Preise können eine sehr geringe Menge enthalten. Überprüfen Sie mehrere Preisniveaus und berechnen Sie die erwartete durchschnittliche Ausführung.
Kann eine Limit-Order Slippage beseitigen?
Eine Limit-Order regelt akzeptable Ausführungspreise, garantiert jedoch keine sofortige oder vollständige Ausführung. Teilfüllungen und verpasste Trades bleiben möglich.
Warum kann die Liquidität bei Volatilität verschwinden?
Market Maker und andere Teilnehmer können Quotes stornieren oder erweitern, wenn die Unsicherheit und das Risiko steigen. Auch Finanzierungsbedingungen und schnelle Preisänderungen können die Bereitschaft zur Bereitstellung von Tiefe verringern.
