Pontes entre en service, la BCE prépare ses investissements en titres tokenisés

À retenir

• Pontes a été lancé le 21 septembre pour régler les transactions de gros sur actifs tokenisés en monnaie de banque centrale.
• La BCE prépare l’investissement d’une petite partie de ses fonds propres en titres tokenisés ; le calendrier des achats reste à déterminer.

Les faits

L'Eurosystème a lancé Pontes le 21 septembre 2026. Ce dispositif relie les marchés utilisant des registres distribués au règlement en monnaie de banque centrale. Ses premiers services sont accessibles aux institutions déjà raccordées, tandis que le projet distinct d'investissement de la BCE en titres tokenisés reste en préparation.

Selon le communiqué de lancement publié en français par la Banque de France, un premier groupe de banques, d'institutions financières publiques et d'opérateurs de registres distribués a achevé son intégration. Il comprend notamment Deutsche Bank, Société Générale et la Banque européenne d'investissement, ainsi que les opérateurs Clearstream et SWIAT. Des fonctionnalités supplémentaires et des horaires élargis seront introduits progressivement, avec une mise en œuvre complète attendue d'ici à 2028.

Pontes relie les plateformes de marché fondées sur la technologie des registres distribués aux services TARGET, l'infrastructure de paiement de l'Eurosystème. La présentation technique de la BCE décrit un mécanisme de livraison contre paiement : le transfert des titres et le paiement sont synchronisés, de sorte que les deux volets de l'échange sont exécutés, ou qu'aucun ne l'est. Les participants de marché éligibles au lancement doivent avoir accès à T2, le système de règlement brut en temps réel de l'Eurosystème. Des critères distincts s'appliquent aux opérateurs de registres distribués.

Dans un second communiqué du 21 septembre, la BCE annonce des travaux préparatoires pour investir une petite partie de son portefeuille de fonds propres dans des titres tokenisés. Les achats seraient réglés via Pontes. Elle vise d'abord des titres libellés en euros émis par les administrations centrales et régionales de la zone euro, des agences et des institutions supranationales européennes.

Ce portefeuille ne relève pas de la politique monétaire. Ses revenus contribuent aux dépenses de fonctionnement de la BCE, hors supervision bancaire. Le directoire fixera les modalités opérationnelles et le calendrier une fois les préparatifs achevés. Aucun montant d'investissement n'est précisé.

Analyse du marché

Pour les institutions qui émettent ou négocient des titres tokenisés, Pontes établit un lien entre le registre où figure l'actif et l'infrastructure de banque centrale qui traite le paiement. Cette articulation est au cœur de la livraison contre paiement : accélérer le transfert du titre ne suffit pas, à lui seul, à régler la transaction.

Les investissements envisagés par la BCE lui permettraient d'utiliser cette infrastructure tout au long de son processus d'investissement, de l'exécution des opérations au règlement et à la gestion du portefeuille. La prochaine étape pour ce portefeuille sera une décision du directoire sur les modalités et la date de début des achats. Elle pourra intervenir après le démarrage des services de règlement pour d'autres institutions éligibles.

Sources : communiqué de l'Eurosystème publié par la Banque de France et communiqué de la BCE sur ses fonds propres, 21 septembre 2026 ; présentation technique de Pontes par la BCE, consultée le 22 septembre 2026.

Cet article a été réalisé avec l'aide de l'IA à partir des sources publiques citées.

Cet article est publié à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.