Полезность токена и прирост стоимости: выясните, кто на самом деле получает выгоду
Проект может предоставлять полезную услугу без того, чтобы каждая единица деятельности создавала спрос на его токен. Утилита токена описывает, что может делать токен. Начисление стоимости спрашивает, как эта деятельность может повлиять на держателей посредством спроса, предложения или прав, подлежащих принудительному исполнению. Эти вопросы пересекаются, но они не взаимозаменяемы.
Начните с действующего механизма и его бенефициаров. Дорожная карта, предложение по управлению или маркетинговое описание не являются свидетельством того, что правило распределения уже действует.
Отследите платеж от пользователя к получателю
Представьте себе гипотетический сервис, который обрабатывает 1 миллион транзакций, каждая из которых стоит 0,01 единицы стейблкоина. В общей сложности пользователи платят 10 000 единиц стейблкоинов. Если эти платежи полностью поступают операторам услуг и не требуют токена проекта, рост транзакций сам по себе не создает прямого спроса на токены.
Теперь представьте, что пользователи должны приобретать токены для оплаты. Спросите, имеют ли они значимый баланс или покупают их непосредственно перед использованием, а также сохраняют ли получатели или продают токены. Обязательная оплата — это механизм расследования, а не автоматический прогноз цен.
Эти примеры придуманы для разделения потоков, а не оценок для какого-либо названного проекта.
Разделение трех разных функций
- Платежная утилита может связать использование с расходованием токенов, в зависимости от правил расчетов и заменителей.
- Стейкинг может потребовать залога или участия, но изучите выпуск, условия блокировки, сокращение и источник вознаграждения.
- Управление может оказывать влияние на голосование без предоставления законной доли собственности или автоматического требования на доходы.
Не обозначайте все вознаграждения как «доходность от дохода». Распространение токенов, финансируемое за счет нового выпуска, меняет балансы держателей иначе, чем платеж, финансируемый внешними клиентами. Сравните долю получателя в общем объеме поставок, а не смотрите только на количество полученных токенов.
Проверка влияния предложения без обещания ценового эффекта
Задокументированное сжигание может снизить предложение по сравнению с альтернативным вариантом отсутствия сжигания. Чистое предложение также зависит от выпуска и других соответствующих изменений. Более низкий путь предложения не определяет цену независимо от спроса и рыночных условий.
В качестве конкретного примера документации механизма в EIP-1559 Ethereum указано, что базовая комиссия сжигается. Это заявление касается режима оплаты; это не обещание того, что каждое увеличение сетевой активности приведет к повышению цены ETH. Это пример, а не новое руководство по проекту Ethereum.
Подробный обзор покупок и сжиганий см. в анализе обратного выкупа. Следите за тем, чтобы казначейские покупки, уничтоженные токены и классификация оборотных средств были отдельными.
Постройте короткую цепочку доказательств
Запишите услугу, плательщика, расчетный актив, получателя, выгоду держателя токена, дату активации и подтверждающий документ. Четко обозначьте условные выгоды. Проверьте, могут ли правила измениться и зависят ли льготы от продолжения субсидий или одобрения руководства.
Наконец, отделите подробное описание проекта от заключения об оценке. Полезный продукт все еще может иметь сильно размытый токен, слабые права держателя или цену, которая уже отражает оптимистические ожидания. На странице рынков OrangeX.com подтвердите фактический актив и продукт, прежде чем действовать; доступность торговли не подтверждает экономический тезис. Цель состоит в том, чтобы сделать каждый шаг от использования до получения выгоды держателем проверяемым.
