Торговый объем против ликвидности: проверка стоимости реального ордера
Торговый объем показывает, сколько сделок было совершено за определенный период. Ликвидность отвечает на другой вопрос: насколько легко можно совершить конкретный ордер сейчас без неприемлемой уступки цены. Рынок может показывать высокий 24-часовой объем и при этом оставаться дорогим для определенного размера ордера, стороны или времени.
Практический тест — это исполнение. Прежде чем рассматривать рынок как ликвидный, сравните спред, видимую глубину, ожидаемое среднее исполнение, комиссии и вероятность изменения книги ордеров во время подачи ордера.
Почему объем не то же самое, что ликвидность
24-часовой объем суммирует завершенные сделки за весь период измерения. Это не показывает, был ли объем равномерно распределен, сконцентрирован в короткий период или доступен вблизи текущей лучшей цены покупки и продажи.
Ликвидность имеет несколько аспектов. Банк международных расчетов (Банк международных расчетов) описывает рыночную ликвидность через транзакционные издержки, исполнение относительно средней цены покупки и продажи, влияние на цену и скорость завершения сделки. Это определение объясняет, почему один показатель объема не может описать всю проблему исполнения. BIS
Актив, активно торгуемый на одной площадке, может иметь небольшой объем заявок. Более спокойный рынок может поддерживать небольшой ордер с незначительным влиянием на цену. Ответ меняется в зависимости от размера ордера: ликвидность, достаточная для 500 USDT, может быть недостаточной для 50 000 USDT.
Начнем со спреда
Предположим, лучшая цена покупки составляет 99,90 USDT, а лучшая цена продажи — 100,10 USDT. Средняя цена составляет 100,00 USDT, а спред — 0,20 USDT, или 0,20% от средней цены.
Покупатель, как правило, переходит на цену предложения (ask). Продавец, как правило, переходит на цену спроса (bid). Даже до вычета комиссий или более глубоких исполнений, спред создает издержки на совершение сделки. Узкий отображаемый спред может помочь, но он не доказывает наличие достаточного количества товара по лучшим ценам.
Проверка стакана заявок с фактическим размером ордера
Рассмотрим гипотетическую сторону предложения:
| Цена предложения | Доступное количество | Кумулятивное количество |
|---|---|---|
| 100,10 | 2 единицы | 2 единицы |
| 100,20 | 3 единицы | 5 единиц |
| 100,50 | 5 единиц | 10 единиц |
Рыночная покупка 1 единицы может быть исполнена по цене 100,10, если стакан заявок не изменится. Покупка 4 единиц может включать 2 единицы по 100,10 и 2 по 100,20. Средневзвешенная цена составит:
(2 x 100.10 + 2 x 100.20) / 4 = 100.15 USDT
Покупка 8 единиц достигнет третьего уровня:
(2 x 100.10 + 3 x 100.20 + 3 x 100.50) / 8 = 100.2875 USDT
Один и тот же рынок в один и тот же момент времени имеет разные издержки исполнения для разных объемов. Именно поэтому трейдерам следует измерять глубину в единицах, а не полагаться на показатель объема.
Разделяйте отображаемую глубину и достоверную глубину
Книга ордеров — это набор активных ордеров, находящихся в состоянии покоя, а не обещание. Ордера могут быть отменены, заменены или исполнены до поступления следующего ордера. Скрытый объем, активность на других площадках и быстрые обновления могут отсутствовать в статическом представлении.
Повторные небольшие тесты в течение нескольких временных интервалов могут быть более информативными, чем один скриншот. Запишите спред, объем в выбранном ценовом диапазоне и среднюю цену исполнения предлагаемого ордера. Сравнивайте обычные часы с периодами волатильности, а не предполагайте, что вчерашняя глубина остается доступной.
Добавьте комиссии и время в расчет
Влияние цены — это лишь одна часть стоимости исполнения. Полезная оценка включает:
ориентировочная общая стоимость = стоимость спреда + проскальзывание + торговая комиссия + затраты на финансирование или перевод
Обращение с мейкером и тейкером может различаться в зависимости от поведения ордера и уровня счета. Лимитный ордер может контролировать наихудшую приемлемую цену, но он может остаться неисполненным или быть исполнен лишь частично. Рыночный ордер отдает приоритет немедленности, но его средняя цена исполнения зависит от доступных противоположных ордеров.
Во время резких движений как спред, так и глубина могут меняться между наблюдением и отправкой. Ордер, который еще несколько секунд назад казался недорогим, может быть исполнен на большем количестве уровней. Используйте правило максимально допустимой цены или убытка, соответствующее типу ордера и интерфейсу в режиме реального времени.
Сравните два рынка с помощью практической таблицы результатов
При выборе между рынками или площадками используйте одинаковый условный размер и временную метку. Запись:
- спред между ценой покупки и продажи в процентах от средней точки;
- количество доступно в пределах 0,1%, 0,5% и 1% от средней точки;
- предполагаемое среднее исполнение предполагаемого заказа;
- ожидаемая комиссия мейкера или тейкера;
- частота сделок в последнее время и были ли крупные сделки изолированными;
- время, необходимое для выполнения заказа;
- оставался ли рынок стабильным во время теста.
Это превращает абстрактное утверждение о ликвидности в сравнение конкретных размеров. Это также раскрывает распространенную ошибку: сравнение объема одного полного дня с глубиной, доступной в один момент.
Используйте рыночные данные OrangeX в качестве отправной точки
На странице OrangeX Markets показаны текущие символы, последние цены, 24-часовые изменения и оборот, если таковые имеются. Используйте эти цифры для определения рынков для дальнейшего изучения, затем откройте соответствующий спотовый рынок или бессрочный рынок и оцените действующую книгу заказов на предмет предполагаемого размера.
Снимок рынка чувствителен ко времени. Его не следует рассматривать как доказательство того, что пара останется ликвидной или что выполненный ордер будет прибыльным.
Простое правило принятия решения
Назовите рынок достаточно ликвидным только для определенного ордера и временного горизонта. Если предполагаемое среднее исполнение, комиссии или время исполнения превышают план, уменьшите размер, используйте ордер с контролируемой ценой, где это возможно, или избегайте сделки.
Объем помогает найти активные рынки. Спред, глубина, влияние на цену и скорость исполнения определяют, сможет ли эта деятельность поглотить ордер, который вы действительно хотите разместить.
Общие вопросы
Всегда ли более высокий 24-часовой объем означает меньшее проскальзывание?
Нет. Объем охватывает прошлые сделки за период. Проскальзывание зависит от доступной ликвидности и движения рынка в момент исполнения ордера.
Достаточно ли узкого спреда для подтверждения ликвидности?
Нет. Лучшие цены могут содержать очень небольшое количество. Проверьте несколько ценовых уровней и рассчитайте ожидаемое среднее исполнение.
Может ли лимитный ордер устранить проскальзывание?
Лимитный ордер контролирует приемлемые цены исполнения, но не гарантирует немедленное или полное исполнение. Частичные исполнения и пропущенные сделки остаются возможными.
Почему ликвидность может исчезнуть во время волатильности?
Маркет-мейкеры и другие участники могут отменить или расширить котировки по мере роста неопределенности и риска. Условия финансирования и быстрые изменения цен также могут снизить готовность обеспечить глубину.
